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西安慕尚装饰设计能坑一家是一家!设计,工长,监理,售后,前台,没有一个能办事_QFLP渐受冷落:结汇困扰如“口子上装上闸门”

2017-12-11 15:42

由于外汇占款连续两个月出现负增长,证监会已经表示将加快QFII资格审批速度。而在股权投资领域引入外资的QFLP(合格境外有限合伙人)政策却因为地方政策力度不大而渐受冷落。

“看上去很美,实际上却很鸡肋”——这是曾经被寄予很大希望的QFLP制度的现状。除了弘毅在上海成立了一只5亿美元的QFLP基金并完成首个投资项目之外,迄今为止,各地获得该项资格试点的机构基金募投遭遇“卡壳”。

业内人士告诉记者,QFLP的最大障碍在于投资额度无法一次性换汇使用,事实上每一单投资都必须单独申请外汇额度,同时进行投资行业的审查。“首先,境外募集的美元能否换汇就是一个大问题,甚至有的基金采取直接把美元打到被投企业账户上的方法,让企业自己去结汇。”一位外资创投基金人士在近日召开的清科集团年会上对《第一财经日报》记者说。

QFLP的本义就是模仿QFII政策,允许境外机构投资者在通过资格审批和其外汇资金的监管程序后,将境外资本兑换为人民币资金,投资于国内的PE/VC(私募股权投资/风险投资)市场。然而,在上海、北京和重庆等首批开展QFLP业务的城市中,目前仍然只允许获得额度的机构在进行实际投资时,以该投资项目为单位申请结汇。

进行这样的安排,其目的仍然是管理资本项目流入和流出。换句话说,QFLP是在资本项目管制上开了个口子,但是却在这个口子上装上了闸门,随时可以关上。上述创投人士告诉记者,在实际操作中,外汇管理部门仍然是一个项目、一个项目地审核,同时还要看投资项目是否符合国家的产业政策。如果募投项目已经存在资金过剩,或者不符合国家产业政策希望扶持和发展的行业,就很有可能“卡壳”。

“由于募集、投资、退出整个环节存在很大的不确定因素,所以境外LP(有限合伙人)对于QFLP普遍还是持观望态度。”清科集团分析师傅喆表示。

“现在美元基金,或者哪怕是含有外资成分的QFLP基金,在投资阶段也早已竞争不过人民币基金。同样的条件,美元基金与合资基金在审核上太繁琐,企业不愿意找这个麻烦。”一家日资的创投基金人士表示。

也许是意识到闸门太紧影响了外资机构参与QFLP的热情,近期天津版的QFLP政策已经做出了调整,即允许申请QFLP额度的机构出具一份切实可行的投资计划,再按照这个规划给予结汇额度。这样的安排显然相对于上海的版本更松,有利于相关机构一次性结汇。

“其实差距不大,天津的QFLP总的额度只有10亿美元,而上海的是30亿美元。”金诺律师事务所高级合伙人郭卫锋对记者说。他表示,虽然天津的政策能够部分解决结汇问题,但是由于额度太小,因此还是不太“给力”。

郭卫锋透露,现阶段外资机构对于QFLP的热情并不太高,因为具体操作上存在很多困难。比如有的基金在上海注册了,去外地投资却不被接受,因为企业觉得对方的外资背景在投资行业上有限制,未来上市时可能成为该企业的瑕疵。

问题的症结仍然在于资本项目管制的大背景,地方上的政策很难突破既有的国家政策。然而近两个月来,外汇占款连续出现负增长,我国经常项目和资本项目双顺差的时代或许就要结束。近日证监会就已经透露,正在与相关部门协调加快QFII资格的审批。如果证券市场的外资准入已经具备加快的条件,那么股权投资领域的外资准入是否能同步地得到放宽呢?这仍然值得期待。

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发布时间:2017-12-11 15:42

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